Newsletter 2018-11-23

Latest Update from my English Blog

  • Latest Updates on Italian NPL Market includes Hoist Finance entering into an agreement to lease and subsequently acquire the business going concern of the Italian debt collection companies Maran S.p.A.Banca Interprovinciale S.p.A., acquiring 2 protfolios and Banca IFIS and SGA signing an agreement aimed at facilitating SGA customer access to Banca IFIS factoring services (read more)
  • Italian government’s plan to  run fiscal deficit of 2.4% of GDP next year is causing some worries on financial markets (with pressure on the spread between of Italian long term public bond vs German ones commonly used as benchmark) because it threatens long terms sustainability of Public Debt/ GDP ratio (currently above 130%)  and may trigger a downgrade by Rating Agencies. – May this affect Italian NPL Market?  (read more)

Sull’Economia Italiana e la politica del governo

  • In questi giorni, con riferimento al flop dei BTP Italia, si potrebbe dire che gli italiani stiano votando con il portafogli contro il governo. Nelle democrazie moderne, infatti,  le elezioni politiche e amministrative non sono l’unica modalità con la quale i cittadini possono esprimere (o ritirare) il proprio gradimento nei confronti di chi governa. Ad esempio, con un’espressione ormai entrata nel lessico comune si dice che chi emigra (talvolta anche chi si sposta all’interno di uno stesso paese) “vota con i piedi” (leggi l’articolo)
  • Un recente articolo a firma di Domenico Affinito e Milena Gabanelli sul Corriere della sera  ha suscitato più di una reazione perplessa poiché, dopo aver passato in rassegna i fallimenti della gestione passata, imputata ai “privati” si domanda se “Lo stato può fare di meglio?” e conclude che “dopo aver sperimentato ogni sorta di gestione disastrosa, conviene riprendersi la nostra ex compagnia di bandiera”. Si tratta di una rappresentazione fuorviante della realtà (leggi l’articolo)
  • Un perfido “Ekonomista Tetesko” ha avuto l’arroganza di dirci in faccia che il re è nudo: secondo Karsten Wendorff, economista, a capo della divisione Finanze pubbliche della Bundesbank, la politica economica del governo, nella misura in cui mette a repentaglio la sostenibilità del debito pubblico, si prepara a mettere le mani sui risparmi delle famiglie italiane.(leggi l’articolo)
  • Nonostante la retorica gulloleghista farnetichi di “Attacco al popolo” o alla nostra economia, è bene chiarire che la bocciatura incassata prima dai mercati e ratificata poi dal downgrade dell’agenzia di rating Moody’s riguarda la politica economica del governo. Anzi, il risparmio privato delle famiglie italiane, e la connessa prospettiva del governo di aggredirlo con imposte patrimoniali è considerato l’unico baluardo prima che debito pubblico del nostro paese venga declassato al livello di “spazzatura”.(leggi l’articolo)

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Newsletter 2018-10-12

Latest Update from my English Blog

  • Macroreconomic imbalances that currently  threaten Italian banks’ stability may provide an interesting opportunity for credit management firms (read more)
  • Latest Updates on Italian NPL Market including MPS Project Merlino, Kruk Acquisition of 302m unsecured portfolio and Illimity Bank the resulto of business combination between Spaxs and Banca Interprovinciale (read more)

Sull’Economia Italiana e la politica del governo

  • 5 cose sulla Manovra del Cambiamento che dovrebbero far riflettere (leggi l’articolo)
  • Un report della banca d’investimento Goldman Sachs ipotizza che la bassa crescita e l’aumento dello spread possano minare la sostenibilità del debito pubblico Italiano (leggi l’articolo)
  • Luigi Di Maio ha dichiarato che verrà introdotta entro la fine dell’anno una normativa per disciplinare le chiusure domenicali obbligatorie e in generale gli orari di apertura nei giorni festivi (leggi l’articolo).

Sulle Banche Italiane e il mercato NPL

  • Stress Test BCE: segnali positivi per le banche europee.  Allo scadere del termine per inviare le segnalazioni, gli operatori sono moderatamente ottimisti sugli esiti di quest’anno.   (leggi l’articolo)
  • La Commissione Europea ha accordato una nuova proroga allo schema di Garanzia che aiuta le banche a smaltire i crediti deteriorati. (leggi l’articolo)
  • Nell’ultimo Bollettino BCE l’italia si colloca all’ultima posizione (Grecia esclusa) per permanenza di squilibri macroeconomici (leggi l’articolo

Fintech Updates 

  • The first CV Fintech DAY will take place on November 21st at Corwne Plaza Milan Linate (read more)

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Newsletter 2018-09-06

Don’t miss my panel at Berlin Distressed Investments Forum  (September 13th) and workshop at Banca IFIS NPL Meeting (September 27th)

#Savethedate 15 Novembrer – IMN Investors’ Conference on Italian & European NPLs (Link to Register)

Latest Update from my English Blog

  • Good News for Italian Banks since the  Italian guarantee scheme to facilitate the securitisation of non-performing loans (GACS) has been prolonged (read more)
  • Latest Updates on Italian NPL Market including MPS Project Merlino, Kruk Acquisition of 302m unsecured portfolio and Illimity Bank the resulto of business combination between Spaxs and Banca Interprovinciale (read more)

Sull’Economia Italiana e la politica del governo

  • Fitch Ratings ha sospeso il giudizio, per il momento, sul possibhile downgrade del nostro paese modificando l’outlook da neutrale a negativo(leggi l’articolo)
  • Moody’s ha deciso di attendere la nota di aggiornamento sul DEF per decidere sulla eventuale revisione del rating italiano.(leggi l’articolo)
  • Nell’ultimo Bollettino BCE l’italia si colloca all’ultima posiziomne (Grecia esclusa) per permanenza di squilibri macroeconomici (leggi l’articolo)
  • Con riferimento alle agenzie di Rating  è importante evidenziare quanto rilevanti siano i fattori di rischio per la tenuta del bilancio pubblico introdotti dal nuovo esecutivo e come il rischio che la situazione degeneri in maniera grave si faccia ogni giorno più elevato.(leggi l’articolo)
  • Puntuale come la morte e le tasse, alla fine dell’estate si torna a parlare di manovra di bilancio e, ritornano le critiche preventive nei confronti del rigore nei conti e del rispetto dei parametri di riferimento (leggi l’articolo)

Sulle Banche Italiane e il mercato NPL

  • La Commissione Europea ha accordato una nuova proroga allo schema di Garanzia che aiuta le banche a smaltire i crediti deteriorati.(leggi l’articolo)
  • Nell’ultimo Bollettino BCE l’italia si colloca all’ultima posiziomne (Grecia esclusa) per permanenza di squilibri macroeconomici (leggi l’articolo)
  • Poste Italiane distribuirà i finanziamenti Unicredit -Secondo la lettera d’intenti appena firmata si partirà con le cessioni del quinto dello stipendio. (leggi l’articolo)
  • La BCE ha chiarito che gli obbiettivi in termini di livello dei crediti deteriorati e tassi di coperture verrà stabilito per ogni istituto di credito.(leggi l’articolo)

Fintech Updates

  • Amazon sta realizzando una piattaforma di confronto prezzi per prodotti assicurativi per entrare nel mercato assicurativo partendo dal Regno Unito (leggi l’articolo)
  • Virtual B e GFT raccontano come La trasformazione digitale degli intermediari finanziari passi dall’utilizzo di intelligenza artificiale e machine learning (leggi l’articolo)

Sulla dipartita di Sergio Marchionne

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Newsletter 2018-07-28

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Latest Update from my English Blog

My workshop at Banca IFIS NPL Meeting

Sulla dipartita di Sergio Marchionne

Fintech Updates:

Sulle Banche Italiane e il mercato NPL

Sul Decreto Dignità e l’attività del governo

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Una domanda sconveniente al ministro calenda

La recente vertenza sui lavoratori della Embraco ha visto il ministro Carlo Calenda prendere una posizione molto dura nei confronti dell’azienda che si rifiuterebbe di portare la trattativa su toni ragionevoli dimostrandosi insensibile al valore delle persone e fortemente carente sotto il profilo della responsabilità sociale dell’impresa. Il passaggio successivo ha visto un colloquio con il commissario Vestager per verificare che non ci siano stati aiuti di Stato illegittimi e valutare la possibilità di avviare un fondo straordinario in deroga alla normativa sugli aiuti di Stato che consenta di ammortizzare gli effetti sociali delle delocalizzazioni produttive verso i paesi dell’est.

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Premesso che è perfettamente legittimo da parte del ministro perseguire la politica industriale che ritiene più opportuna c’è una questione di fondo, più generale che mi pare non sia stata discussa e che va al di là della singola vertenza. Prima di evidenziarla, stante anche la delicatezza della materia, vorrei ribadire la massima solidarietà ai lavoratori che in questi giorni vedono in pericolo la propria stabilità e augurarmi che ci possano essere delle soluzioni che riducano il più possibile l’impatto sociale connesso a questa vicenda specifica.

La domanda scomoda è la seguente: se abbiamo i costi del lavoro e il fisco di un paese ricco e sviluppato, come pensiamo di poter competere su produzioni che ormai sono alla portata dei paesi in via di sviluppo? Al netto delle possibili irregolarità che la Vestager non mancherà di censurare e gestire auspicabilmente le criticità più urgenti con un eventuale fondo che ammortizzi la transizione, dove andiamo dopo?

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La contendibilità della ricchezza conta più della concentrazione

Puntuali come la morte e le tasse, ogni volta che una qualche classifica degli uomini più ricchi del mondo viene aggiornata, arrivano le critiche alla concentrazione della ricchezza, le accuse di ingiustizia e i confronti immaginari con epoche d’oro che non sono mai esistite.

A questo proposito merita una menzione negativa ilpost.it che, basandosi non si sa su quali dati, parla di “concentrazione ai massimi storici” a fronte di “impoverimento delle fasce più povere” (passaggio poi rimosso, ma su internet nulla è mai cancellato per sempre). Per quanto questo tipo di retorica possa risultare attraente, in un’epoca come la nostra caratterizzata da profonde trasformazioni sociali ed economiche, si tratta in primo luogo di argomenti infondati e, in secondo luogo, di ragionamenti che non considerano una fondamentale chiave di lettura: le modalità di acquisizione dei patrimoni e la loro contendibilità.

Venendo al primo punto, non è semplice stabilire in modo obbiettivo se la ricchezza si oggi più o meno concentrata che in passato, a causa della qualità e quantità dei dati disponibili per i secoli scorsi. Per comodità e sintesi prendo in prestito le parole e il riferimento bibliografico fornito dal mio amico e storico dell’Economia Giovanni Federico per il quale “tutte le analisi storiche di lungo periodo dimostrano che in età pre-industriale la diseguaglianza era molto maggiore di oggi (Cf Milano if lindert Williamson economic journal 2011)” e i calcoli fatti da Massimo Fontana su Facebook:

https://www.facebook.com/plugins/post.php?href=https%3A%2F%2Fwww.facebook.com%2Fmassimo.famularo%2Fposts%2F10155861258853955&width=500

Se in una prospettiva storica, come fatto da Fontana, proviamo a confrontare la frazione di ricchezza mondiale (o di stati rilevanti come gli Usa) controllata dagli uomini più ricchi, con quella odierna, ci accorgiamo semplicemente che, per quanto astronomici appaiono in valore assoluto i patrimoni dei super ricchi odierni, essi controllano una frazione inferiore dell’economia mondiale rispetto ai loro omologhi del passato.

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Altro che università gratis, si dovrebbe intervenire alla scuola dell’obbligo

La contraddizione in termini, contenuta nell’idea di aiutare i meno abbienti fiscalizzando l’onere di un servizio usato prevalentemente dai ricchi, come l’accesso all’università, che oggi è parzialmente a carico degli studenti, potrebbe essere tranquillamente liquidata come propaganda elettorale, seppure un po’ zoppicante sotto il profilo della logica.

++ Sinistra: Grasso, qui per difendere valori e principi ++

Val la pena tuttavia provare a fare qualche ragionamento meno superficiale in tema di benessere collettivo.

La riforma illustrata da Pietro Grasso non è solo carente dal punto di vista dei nessi di causa-effetto, perché otterrebbe conseguenze opposte a quelle desiderate dai suoi fautori, ma pecca anche di ingenuità, assumendo che l’unico ostacolo all’accesso all’istruzione universitaria consista nel pagamento della retta, laddove è abbastanza evidente che l’onere più rilevante della frequenza universitaria consiste invece nel mancato reddito da lavoro del periodo in questione. Ne consegue quindi una conclusione a dir poco rocambolesca ossia che la mera eliminazione delle rette universitarie possa incentivare l’affluenza negli atenei (lasciando perdere la questione che questo sia o meno un obbiettivo desiderabile).

Proviamo a fare un passo indietro e a inquadrare la questione in termini di benessere collettivo e distinguiamo tra competenze di base e competenze avanzate. Le prime servono a comprendere la realtà che ci circonda, consentendoci di esprimere a ragion veduta i nostri diritti politici e di evitare le truffe e i raggiri meno sofisticati, una volta si limitavano a leggere, scrivere e far di conto e oggi potrebbero includere nozioni di statistica, calcolo attuariale oltre alla abilità di discernere le fonti attendibili su Internet.

Le seconde, tra le quali rientrano quelle acquisite mediante studi universitari, hanno invece la funzione di rendere possibile l’esercizio di alcuni lavori o professioni, oppure di consentire lo svolgimento di attività di tipo edonistico (es comprensione e valutazione di opere d’arte per finalità ludiche etc).

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Una modesta proposta: dare un vitalizio ai tassisti

La protesta dei tassisti, in particolare il fatto che avendo messo a ferro e fuoco la Capitale abbiano ottenuto l’immediata solidarietà del sindaco 5 Stelle Virginia Raggi, un tavolo di trattativa accondiscendente dal governo e, in generale una certa comprensione da parte degli italiani, ci offre un’importante lezione su come funziona il nostro Paese e su quali potrebbero essere le scelte opportune di politica economica.

Una ‘modesta proposta’ per affrontare la questione del trasporto pubblico urbano, in modo definitivo, potrebbe dunque essere la garanzia di un vitalizio ai tassisti delle principali città italiane, magari con l’accortezza di un trattamento di maggior favore per i soggetti più violenti.

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Starbucks altro che umiliazione

L’imminente apertura di Starbucks a Milano ha suscitato accese discussioni, con conseguente presa di posizione da parte di Aldo Cazzullo sul “Corriere della Sera”: secondo il giornalista, l’approdo della catena internazionale nel capoluogo lombardo costituirebbe un’umiliazione per gli italiani.

(…)

Il fatto che il primo quotidiano del paese riesca a produrre una visione tanto anacronistica e incapace di comprendere le tendenze del mondo contemporaneo è un forte segnale di inadeguatezza delle élite culturali del nostro paese, che vive ancora nel ricordo dei tempi andati in cui, con il fascino italiano, si poteva conquistare il mondo anche con una “tazzulella e cafè”

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Ancora sulla pubblicazione MPS

In un recente articolo sul Sole 24 oreLuigi Zingales è tornato sul tema della pubblicazione dei nome dei principali debitori insolventi di Monte dei Paschi di Siena descrivendo, a titolo illustrativo, un esercizio da lui compiuto sui 30 maggior debitori di Banca Popolare di Vicenza.

Su questo blog avevo avanzato delle perplessità su questo tema argomentando che non è basandosi sul nome dei soggetti affidati che si può valutare la politica di erogazione e più in generale indagare le cause di dissesto dell’istituto, ma che occorrerebbe portare avanti delle analisi più articolate. Di seguito vorrei esporre brevemente perché l’esercizio proposto non mi convince appieno e perché rimango scettico sulla pubblicazione dei nominativi dei debitori.

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